Opciones Financieras

                                                            ¿Qué son?

Las opciones son  instrumentos financieros que dan al comprador el derecho y al vendedor la obligación de realizar la transacción a un precio fijado y en una fecha determinada. 

El comprador tiene  la posibilidad de conseguir unos beneficios ilimitados, conociendo de antemano el nivel de la posible pérdida. El vendedor, debido al riesgo que asume, recibe una comisión. Así, el vendedor conoce desde el principio su máximos beneficios, mientras que el resultado de la transacción a favor o en contra del comprador dependerá de las cotizaciones del mercado.

La operativa con opciones permite obtener beneficios (si acertamos nuestras previsiones acerca de las condiciones futuras del mercado), independientemente de que sea una época de una extraordinaria subida o bajada de precios, o un periodo de estabilidad de las cotizaciones. 

El funcionamiento de las opciones son la siguiente: el comprador de una opción, a cambio de pagar una comisión (prima), adquiere el derecho, pero no la obligación, de realizar una transacción de compra (opción call) o de venta (opción put) de un instrumento dado a un precio determinado (nivel strike). La transacción se realiza en la fecha de vencimiento de la opción. Sin embargo, el propietario de la opción en cualquier momento tiene la posibilidad de revender en el mercado el instrumento adquirido.

Los Beneficios del vendedor es el valor de la comisión que obtiene a la hora de realizar la transacción . Si el comprador no ejerce su derecho a ejecutar la opción, el importe total de la comisión constituirá el beneficio del vendedor. El Vendedor está obligado a mantener un depósito por un importe de un 1% del valor nominal de la opción abierta hasta la fecha de su vencimiento.

Tipos de Opciones

De lo descripto con anterioridad, se desprenden varios tipos de opciones:

Opción call : es el derecho a comprar un activo subyacente a un precio determinado en un momento definido en el futuro. Cuanto más al alza se encuentre el mercado el día de su vencimiento, mayor beneficio para el tenedor de la opción. En caso de que, en la fecha de vencimiento, el precio de mercado sea inferior al nivel de ejecución, el tenedor obtendrá una pérdida por el valor total de la prima.

Opción put: es el derecho a vender un activo a un precio determinado en un momento concreto en el futuro. Cuanto más a la baja este el mercado el día de su vencimiento, mayor beneficio para el tenedor de la opción. En caso de que, en la fecha de ajuste, el precio de mercado esté por encima del precio de ejecución, el tenedor obtiene una pérdida por el valor total de la prima.

Europea: es aquella opción que tan sólo podemos ejercitar en su fecha de vencimiento.

Americana: es aquella opción que podemos ejercitar en cualquier momento entre su fecha de contratación y de vencimiento.

Opciones	Acciones
	Comprador	Vendedor
CALL Opción de Compra	Derecho a comprar acciones a un precio fijo, en un período de tiempo.	Obligación de entregar las acciones al precio establecido cuando se ejerza la opción.
PUT Opción de Venta	Derecho a vender acciones a un precio fijo, en un período de tiempo.	Obligación de recibir las acciones al precio establecido cuando se ejerza la opción.

La prima de una opción se negocia en función de la ley de oferta y demanda que establece el mercado.Existen modelos teóricos que tratan de determinar el precio de la opción en función de una serie de parámetros:

- Precio del activo subyacente

- Precio de ejercicio

- Tipo de interes

- Dividendos a pagar (sólo en opciones sobre acciones).

- Tiempo hasta vencimiento

- Volatilidad futura

 También  los tipos de interés varían los precios de las opciones:

Una subida de los tipos de interés provoca una disminución del precio de una opción Put.

Una subida de los tipos de interés provoca un aumento del precio de la opción Call.

En general, las variaciones de los tipos de interés no tienen gran influencia sobre el precio de las opciones por lo que no se toma mucha relevancia en la práctica.

La influencia de la subida de la volatilidad  afecta también el precio de las opciones

El incremento de la volatilidad provoca un aumento del precio de la opción, tanto opciones call como put.

La disminución de la volatilidad provoca el efecto contrario, es decir, la disminución de su precio.

Tipos de Mercado:

Las opciones pueden ser negociadas en dos tipos diferentes de mercados: 

-Los mercados organizados son aquellos que están regulados, por ejemplo en EEUU tenemos al Chicago Board Optiones Exchange; 

-Los mercados Over the Counter (OTC), donde se realizan operaciones entre instituciones financieras o entre instituciones financieras y alguno de sus clientes corporativos.

Es decir, mientras que en los mercados OTC, los contratos son a medida, en los mercados organizados, los contratos están plenamente estandarizados en términos de: vencimiento, precio de ejercicio y tipo de opción: CALL o PUT.

 La diferencia entre ambos mercados es la existencia de la cámara de compensación, tiene como funciones:

1. Asegura a los operadores que sus derechos podrán ser ejercidos con independencia de la situación financiera de la contrapartida. Esto es, se elimina el riesgo de crédito de las operaciones. 
2. Facilita la operativa del mercado al "compensar" constantemente las posiciones. Por ejemplo, si hemos vendido una opción CALL con vencimiento a 5 meses, podremos cerrar nuestra posición comprando una opción CALL idéntica.
3. Reduce le riesgo de contrapartida asumido exigiendo a los operadores depósito de garantía.

Diferencias entre los Mercados Organizados y los Over The Counter
Características	OTC	Organizados
1. Términos de contrato	Ajustado a necesidades de ambas partes	Estandarizados
2. Lugar de mercado	Cualquiera	Mercado específico
3. Fijación de precios	Negociaciones	Cotización abierta
4. Fluctuación de precios	Libre	En algunos mercados existen límites
5. Relación entre comprador y vendedor	Directa	A través de la cámara de compensación
6. Depósito de garantía	No usual	Siempre para el vendedor
7. Riesgo de contrapartida	Lo asume el comprador	Lo asume la cámara de compensación.
8. Regulación	No regulación en general	Regulación  gubernamental y autorregulada